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作者:admin 2019-12-28 21:19 浏览

国盛证券

本文来自 微信公多号“国盛汽车钻研幼组”。原文标题《吉利汽车:主力车型改善清晰,10月销量同比转正》。

投资要点

事件:吉利汽车(00175)10月销量13.02万辆,同比 0.93%,环比 14.36%,已完善2019年销量现在的136万辆的80%。

主力车型发力,10月销量同比首次转正。公司10月销量环比双位数添长,同比较9月(同比-8.52%)升迁9.45PCT,一连9月改善态势。其中,吉利品牌贡献主要添量,10月出售11.61万辆,同比 2.08%,环比 15.89%,主要是远景SUV、缤瑞、博越、帝豪GL、帝豪等车型改善隐微。领克实现出售1.40万辆,同比-7.69%三中三三中二六组平码,降幅赓续收窄三中三三中二六组平码,环比 3.12%。

量于价先三中三三中二六组平码,10月扣头赓续添码。按照吾们爬虫挑取的走业终端扣头,公司8月下旬以来扣头力度赓续添大,结相符博越官降等因素,吾们认为在市场回暖矮于预期的情况下,公司四季度策略优先保市占率。10月扣头率9.0%,较9月升迁约0.1PCT,强扣头带动下,权重最大的主力车型月销改善清晰:

博越:10月实现销量2.14万辆,同比 5.67%,一连9月正添长,环比 0.08%。扣头方面,博越5月以来扣头率赓续下走,由14.74%降至12.47%,而三季度首扣头率赓续回升,10月重回14.7%。除扣头表,新上市的博越pro也对销量有促进作用。

新帝豪:9月实现销量1.84万辆,同比降幅收窄(-9.68%,9月同比-20.75%),环比 15.51%,改善清晰。扣头方面,10月扣头率较9月升迁0.9PCT。

缤越:四季度以来扣头有所升迁,10月扣头率3.58%,较9月(3.10%)略有升迁,环比改善清晰( 13.09%),共实现销量1.26万辆。

帝豪GS:销量1.21万辆,同比 0.66%,较9月(-19.86%)隐微改善,环比 12.8%,展望除10月扣头率6.67%,环比 0.4PCT,9月新上市的1.4 T车型铺货同样对销量有所促进。

新车周期保障业绩,平台化战略塑公司护城河。19年公司赓续一连新车周期,旗下三大品牌在异日一年将一连推出多款崭新车型和新能源版本。同时公司公告与沃尔沃计划相符并发动机营业,异日吉利旗下车型有看搭载沃尔沃系列的动力总成及同化动力体系,将进一步升迁公司产品系列的技术实力和品牌力。整相符发动机营业是沃尔沃和吉利平台化战略的主要环节,在升迁产品力的同时,有效降矮公司生产成本,异日有看看到毛利率的回升。

盈余展望与投资提出。公司行为自立龙头积淀浓重,技术实力、品牌力、新车发布力度与相符资品牌差距赓续减幼。同时在市场深度调整过程中,公司战略调整快捷,足够发挥民营机制变通性。展望公司19-21年归母净收好别离为94.7/128.9/149.8亿元,对答PE别离为11.7/8.6/7.4倍,维持“买入”评级。

风险挑示:走业销量或不敷预期;公司新车销量或不敷预期。

该新闻由智通财经网挑供

国盛证券:吉利汽车(00175)主力车型发力,平台化战略塑公司护城河

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